女版巴菲特,踩坑了.._天宝自营店

女版巴菲特,踩坑了..

2022-01-14 13:00 举报

HNB(加热不燃烧)应该是未来主导路线,烟草薄片用量较大,大概率中烟专营.最近国内电子烟国标制定,从企业端意见征询转向公...

有着“女版巴菲特”之称的木头姐（Cathie Wood），最近踩了个大坑。

先说说木头姐这个人，她是华尔街的明星投资者，创立了方舟投资（ARK Invest），管理资产总规模超过600亿美金，在2020年的互联网牛市里面，业绩非常牛。

比如她旗下的旗舰基金方舟创新基金（ARKK），2020年的涨幅达到160%，高点时过去五年年化涨幅达到惊人的45%，因此去年一度被称为“女版巴菲特”、“科技股女皇”。

但是，她今年的业绩，放到持续大牛市的美股里面，就显得不太行了，比如她旗下的一只基金——方舟医疗保健（ARKG）年初至今大跌27%，而同期的纳斯达克生物科技指数上涨10%左右，严重跑输对应的指数。

木头姐的旗舰基金方舟创新基金目前资产规模超过200亿美金，从今年2月高点至今下跌30%，同期纳斯达克综指的涨幅是13%。

这一来一去收益率差得不是一星半点，大家脑补一下那种自己挨打，看着别人吃肉的感受吧……大A的股民应该都有过这样的感受

。

我看了这个基金的总资产规模变化，在2020年10月31日的时候还不到100亿美金，到2021年1月31就变成了226亿美金，三个月规模翻了一倍多，也就是说很多人都是在涨起来之后，再去买这个基金的，尤其是上涨的最末尾那一段，规模扩张的最快，大量的散户涌入这个基金。

结果就是高位站岗了。从年初高点至今，虽然净值大幅回撤，但规模没咋变，目前是228亿美金，说明里面有一半的资金，现在都是被套站岗的状态，这些资金对木头姐的信仰很强，在净值回撤这么厉害的情况下，居然没怎么跑。

木头姐的方舟创新基金在11月初还拥有价值超过6亿美元的Zillow股票，最近实在跌得受不了，选择全部出清。

这样的基金，在风来的时候很容易出现正反馈，净值持续上涨，越来越多的人申购，有了新的资金，继续买自己的核心持仓，股价继续涨，形成正向反馈。

但净值跌的时候，就会反过来，有人看到亏钱，就开始赎回，基金被迫出售股票维持流动性，股价因为基金出售股票下跌压力变大……

咱们一直说，选择基金的时候，不能只看基金经理过去一两年业绩与排名，很多销售都喜欢宣传基金经理过去的业绩，打造“冠军基金”、“去年收益翻倍”这些噱头，但市场在不断变化，过去一年收益很好，不能保证未来能持续跑赢市场。

这个道理放之四海而皆准，当市场对某个明星基金经理/赛道/概念的情绪达到最热的时候，多思考一步风险，别做接盘侠。

1）电子烟概念股近来涨势不错。电子烟使用场景多，用量大，需求端确定性高，产业链包括烟具和烟弹。烟具更换周期长，一般在产业发展初期比较受益；烟弹属于消耗品，未来市场很大，其中香精用量是传统香烟的5倍，前景很广阔。技术路线主要包括HNB（加热不燃烧）和雾化路线，从现有情况来看，HNB（加热不燃烧）应该是未来主导路线，烟草薄片用量较大，大概率中烟专营。最近国内电子烟国标制定，从企业端意见征询转向公众意见征询，政策确定性提升。对于电子烟市场，政策始终会是最大影响因素，行业需求和供给问题不大。

2）常德市发布暂停光伏项目申报的通知，因为目前申报的项目，已超过电网可消纳能力。电网消纳对于新能源发展至关重要，目前消纳能力不足，容量扩大才能接入更多新能源电力，所以最近南网在发力电网升级、电机升级等项目。电网消纳能力也是硅料以外，限制新能源发展的重要因素。硅料价格已经开始下降，明年应该会回到合理水平。今年本来计划降低火电，引入绿电，但限电风波后，政策迅速转向，火电有所恢复，占据部分电网消纳容量。如果电网消纳问题持续时间较长，将更加有利于下游企业。

3）上周末央视报道三种国产抗新冠药物，君实生物的VV116，前沿生物的FB2001，开拓药业的普克鲁胺。开拓药业的普克鲁胺，临床试验的取样、结果数据、作用原理受到质疑，争议比较大。另外2种在临床试验阶段，作用原理与辉瑞默沙东一样，是围绕蛋白酶抑制剂和RNA转录抑制剂的小分子药物。小分子药物，价格相对低廉，方便使用，利好CXO，特别是CDMO板块。还有一种路线，抗体药物，腾盛博药的中和抗体联合疗法有望在年底前获批上市，但价格高昂，美国一剂要2100美元，普及率不会太高。

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